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金管會:研議基金代幣化


金管會:研議基金代幣化
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金管會主委黃天牧。 聯合報系資料庫

解石者

比特幣價格狂飆,立委吳秉叡憂心一旦投資人信心崩跌,恐讓比特幣泡沫化,國外已有「實質資產代幣化」,建議金管會思考開放,以減輕投資比特幣的一窩蜂現象,金管會主委黃天牧昨(4)日說,正積極朝此方向研究並將以「基金」代幣化做開頭,盼能有機會推出此商品。

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所謂「實質資產代幣化」,是指將如股票、債券、房地產等實質資產,轉化爲在區塊鏈上做交易的數字代幣,這些代幣的價值來自實質資產,又稱爲「現實世界資產(Real World Assets,簡稱RWA)」,概念如同不動產證券化一樣。

金管會是在觀察各國資產管理髮展時,發現美國、香港、新加坡正研議「資產代幣化」,如香港已有一個基金代幣化案例,銷售對象是專業投資人,金管會正請投信投顧公會收集資料,從發行、流通、申贖和交易等整個流程做政策參考。

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黃天牧說,RWA是以有實質經濟價值的金融資產、透過區塊鏈技術把他數位代幣化,金管會從半年前就重視此議題,先以「基金」資產代幣化做開頭。

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金融資產代幣化可能有金融穩定的顧慮,美國、新加坡都屬試驗性質,但金管會認爲,把實質經濟連結的金融資產,透過去中心化的金融連結變成數位代幣,可做虛實整合,也有分割很細、容易交易、跨域和隨時清算等優點。

金管會已密切關注各國在監理架構、商品面的推動情況,希望將來能有機會推出這些商品。

證期局副局長高晶萍表示,基金代幣化是指將有實體的基金、變成以代幣化方式去發行,可提高交易效率、降低成本、也因代幣化是去中介機構(如銀行通路),可讓基金銷售更快速。

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但她坦言,基金代幣化過程,從發行、流通、申贖,甚至是ETF掛牌等整個流程,牽涉到投信業需投入技術系統、市場需求和商品設計,目前先看國外推行狀況與發展、效益,臺灣又是否適用,預計第4季底前會研議出爐。

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劉步塵:樂視爛到賈躍亭自己都感覺噁心的地步了?


劉步塵:樂視爛到賈躍亭自己都感覺噁心的地步了?

(原標題:樂視已經爛到賈躍亭自己都感覺噁心的地步了?)

文 | 劉步塵

來源 | 中外管理新媒體

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今天,恐怕沒有第二個企業像樂視這樣讓人避之猶恐不及:超過100億的鉅額虧損,股價連續跌停,誰也算不清有多少債務,負面傳聞不斷像水泡一樣冒出……

今天的樂視,一個“爛”字已不足以形容它的處境——當它的創始人也想甩掉它的時候,你就知道它有多爛。

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這不,繼孫宏斌力圖和樂視劃清界限之後,今天,樂視創始人賈躍亭也想和它劃清界限了。

在過去的2017年,由孫宏斌主導的樂視三大塊(樂視網、樂視致新、樂視影業,我稱之爲“孫氏樂視”),極力和賈躍亭主導的樂視(樂視控股、樂視汽車、樂視體育等,我稱之爲“賈氏樂視”)切割,但是,大半年的努力還是打了水漂。2018年1月19日,樂視網宣佈終止重組及改名,意味着“孫氏樂視”和“賈氏樂視”切割的努力宣告失敗。

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二者沒那麼好切割。在過去差不多5年時間裡,賈躍亭一直苦心經營的正是生態化反。所謂“生態化反”,不管樂視以及賈躍亭給出多麼高大上的解釋,其本質依然是樂視各生態板塊之間隨意發生資金捯飭。即:賈躍亭可以隨意抽取各產業板塊的資金而不受到財務約束。如果你弄不明白爲什麼孫宏斌花了大半年時間依然理不順“孫氏樂視”和“賈氏樂視”之間的賬務關係,那是因爲賈躍亭在七大子生態之間(包括法拉第未來)發生了太多、太隨意的資金挪用。

可以說,賈躍亭已經把整個樂視體系經營成了一桶漿糊、一團亂麻,不是你想理順就能理順的。

孫宏斌入主樂視網不久既說,“當務之急是和非上市板塊切割”。隨着2017下半年以來和賈躍亭關係決裂,孫宏斌正式啓動“孫氏樂視”的去賈躍亭化,最直接的表現就是改名。然而,所有的努力最終還是宣告失敗。

有趣的是,如今,賈躍亭也準備和樂視切割了。

最新消息是,法拉第未來副總裁呂徵宇在前不久接受財新網採訪時稱,樂視超級汽車或將更改中文名稱,不再採用“樂視”二字。

呂徵宇稱,“汽車業務由賈躍亭個人投資,本就獨立於樂視網和樂視控股之外,更名後將與樂視體系進一步切割。”財新網據此分析認爲,這是法拉第未來爲了與樂視控股與樂視網保持距離。

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事實上,樂視汽車改名,更重要的原因恐怕還是賈躍亭擔心持續蔓延的樂視危機拖累了法拉第未來,因此才決定“舍樂視,以保法拉第未來”。

的確,在過去半年多時間,樂視危機已經給法拉第未來帶來巨大麻煩,致使2017年成爲法拉第未來“失去的一年”。這一年,法拉第未來無論量產計劃的推進,還是FF91車型的改進,均無實質性進展;相反,法拉第未來還陷入了巨大動盪,創始人及核心骨幹相繼出走,融資遲遲無實質性進展。可以說:今天的法拉第未來,已經處於生死邊緣。

而法拉第未來頻繁發生危機的時間節點,恰恰出現在2017年7月份賈躍亭進入之後。

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今天,法拉第未來的創新價值已經大打折扣。從法拉第未來離職的原副總裁Krause,已經成立了自己的汽車公司,其使命正是“爲下一代設計、開發和提供最具競爭力、最有能力、最爲連接、最清潔的移動設備”, 顯然,這家新公司將“直接與FF展開競爭”。而法拉第未來最有價值的原首席設計師理查德?金(Richard Kim),也已經於去年底從法拉第未來離職。

法拉第未來已經失去了它最核心、最具價值的資產,已經不是大家期待的那個法拉第未來了。

最近爆出的一個細節,也頗有滋味。據媒體報道,加州機動車輛管理局(DMV)發佈2017年度自動駕駛車輛脫離報告,稱谷歌汽車遙遙領先,通用汽車次之,而賈躍亭主導的法拉第未來,甚至沒有按照規定提交報告數據。

賈躍亭的汽車事業分兩大塊,一塊是法拉第未來,一塊是樂視汽車。具體到樂視汽車這一塊,則完全沒有屬於自己的東西,從一開始就是法拉第未來的寄生蟲,一旦法拉第未來出現不測,樂視汽車只有陪葬的份。

在資金如此困難之下,賈躍亭同時托起兩大汽車板塊,是非常不明智的做法。現在樂視汽車不是改不改名的問題,而是有沒有必要繼續存在的問題。

即使改名,也改變不了樂視汽車和法拉第未來背後同一個老闆的事實,既然改變不了這一事實,那麼樂視危機對法拉第未來的拖累將持續存在。畢竟,投資者乃至公衆是有記憶的。

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今天的法拉第未來寧願活在自我安慰之中,它一直不願意正視其最大、最根本危機正是賈躍亭本人。對於法拉第未來,自救的第一選擇不是和樂視切割,是和賈躍亭切割。

但是,賈躍亭的眼光與格局,決定了他做不到這一點。他現在的心態就是,“寧願法拉第未來死掉也不交給別人”,這一心態和當年黃光裕入獄後對陳曉主政國美心態十分相似。

這實際上意味着,法拉第未來已經陷入了進退維谷的死局!

“賈氏樂視”日子不好過,“孫氏樂視”日子怎麼樣?

1月30日晚,樂視網發佈2017年業績預告,預計當年虧損116.05億至116.1億元,其中經營性虧損37億元,計提44億元關聯方應收賬款壞賬損失和35億元長期資產減值準備。

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44億元的關聯方應收賬款壞賬損失及35億元長期資產減值準備,折射出孫宏斌無奈之下決定“一爛到底”的心態:爲2018年撇出一個乾淨的、無歷史負擔的的樂視網。

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也就是說,孫宏斌將在樂視網股價跌到底之後再次啓動重組,把樂視網變成一家和賈躍亭完全沒有關係的公司。

問題是:徹底告別賈躍亭就能讓樂視網好起來嗎?顯然沒那麼簡單。

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大家請注意,樂視網是這麼解釋2017年大幅虧損的:報告期內由於持續受到關聯方資金緊張、流動性風波影響,社會輿論持續發酵並不斷擴大,對公司聲譽和信用度造成較大影響,公司的廣告收入、終端收入及會員收入等業務均出現較大幅度的下滑。同時,公司日常運營成本以及融資成本的不斷增加,導致本報告期公司經營性虧損約爲37億元。

這段話什麼意思呢?我給大家翻譯一下:在樂視網的語境裡,其大幅虧損,由兩方面因素造成:一是關聯方資金緊張、流動性風波影響、社會輿論持續發酵並不斷擴大,影響了樂視網。誰是樂視網所說的“關聯方”?當然是樂視控股、樂視體育、樂視汽車、樂視影業、樂視致新以及賈躍亭本人。

二是樂視網廣告收入、終端收入及會員收入等業務大幅下滑所致。那麼什麼因素造成了樂視網廣告、終端、會員收入大幅下滑?樂視網的解釋是:樂視網關聯方危機持續存在並不斷擴大,對樂視網聲譽和信用造成了直接影響。

這就是樂視網的解釋。

應該說,上述解釋還算比較誠實。

既然上述因素共同造成了樂視網2017年大幅虧損,那麼,這些虧損因素在2018年以後還會持續存在嗎?

我們分析來看:

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先看樂視網關聯方因素,主要是樂視控股、樂視汽車及賈躍亭本人。

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這一塊是“賈氏樂視”的主體,也是目前生存風險最大的部分。因爲這幾部分受賈躍亭因素影響最直接,且長期處於零收入狀態,因此,這幾塊的生存危機最大。

姑且不論“孫氏樂視”能否在財務和股權層面與“賈氏樂視”切割乾淨,即使能,“孫氏樂視”仍將受到“賈氏樂視”間接影響,畢竟公衆是有記憶的,不是你改了名字或者切割一下,就認爲你們之間沒有關係,打斷骨頭連着筋。

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事實是,兩個樂視是“剪不斷,理還亂”的關係,別的不說,就憑樂視網和樂視控股之間到底有多少債務這個問題,就夠二者糾纏一年了——樂視網說,樂視控股欠樂視網75億元,而樂視控股說只欠60億元。

樂視網計提44億元關聯方應收賬款壞賬損失,折射出孫宏斌對賈躍亭償還欠款不抱任何信心。

難道樂視網甘願啞巴吃黃連?當然不是,孫宏斌正在準備另一手。樂視網1月19日發佈公告稱,“公司將採取包括法律手段在內的一切手段,責成賈躍亭及其關聯方停止向第三方處置其所控制的樂視汽車、Faraday Future (法拉第未來,FF) 等相關股權和資產,並優先用於切實解決其對上市公司構成的實際債務。”

顯然,樂視網開始打樂視汽車和法拉第未來的主意了。雖然此前孫宏斌曾經說“看不懂賈躍亭的汽車佈局”,但是此時,除了這一塊有點價值,賈躍亭手裡已經沒有更有價值的東西可以用來還債了。

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再看樂視網本身。

對樂視網經營形成直接影響的有兩大塊,一塊是樂視網本身,一塊是樂視網控股的樂視電視。

先看樂視網:這一塊的營收主要有三部分:廣告收入,會員收入,及雲平臺收入。

廣告收入和樂視電視保有量及新增銷量有關,樂視電視2017年表現怎麼樣呢?

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奧維諮詢提供的監測數據折射出樂視電視當前的處境:2017年,樂視電視線上累計銷量爲41萬臺。須知,樂視電視主要在線上銷售,線下實體店目前基本上處於癱爛狀態,銷量可以忽略不計。

即使最樂觀的估計,2017年樂視電視總銷量也不會超過70萬臺,和樂視致新前總裁樑軍宣佈2017年銷量“保700萬臺,爭800萬臺”的目標相距甚遠。

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這意味着2017年樂視電視已經跌落到互聯網電視第二梯隊,實際銷量可能落後於小米。要想消費者重建對樂視電視的信心,目前看已經非常困難。

樂視電視的最新定位是“大屏互聯網家庭娛樂生活”,許多人不知道的是,這一定位7年前主流彩電企業就已經講過許多遍了,他們稱之爲“大屏客廳經濟”,樂視電視的最新定位實際上是嚼別人的剩飯。

會員收入這塊呢?

這塊的收入和樂視視頻內容有無競爭力關係密切。目前看,樂視網三年前經常宣傳的“獨家”、“大片”、“自制片”已經很少,甚至網絡上充斥了樂視會員權益被侵犯,無法看到想看的內容之類的留言比比皆是。事實也是這樣,目前樂視視頻和主要競爭對手相比,已毫無優勢可言。這麼看來,樂視繼續發展新會員及維持老會員,都是很困難的事。

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由此不難得出結論:2018年,來自樂視網關聯方的負面因素會繼續影響樂視網的經營,樂視網本身想恢復內生性增長也很困難。因此,徹底告別賈躍亭,絕也不意味着樂視網將迎來春天。


亞太主要股指午間漲跌參半,日經225指數漲0.66%


亞太主要股指午間漲跌參半,日經225指數漲0.66%

每經AI快訊,3月4日,截至11:30,亞太主要股指多數上漲,日經225指數漲0.66%報40201.76點,站上4萬點關口,個股方面,東京電子漲近3%,基恩士、信越化學工業漲超2%,日立漲近2%,軟銀集團漲超1%。韓國綜合指數漲1.18%報2673.48點,KB金融集團漲超7%,SK海力士、浦項制鐵漲近6%,三星電子、現代汽車漲近2%。新西蘭NZX50指數跌0.24%報11717.83點,澳洲標普200指數跌0.17%報7732.30點。

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陸資襲臺 熟世代戒心、青世代歡迎


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圖/聯合報提供

臺灣開放外資逾六十年,累計吸引一二八八億美元進來,但開放臺商赴大陸投資不過廿三年,登陸資金就接近一千四百億美元,只覈准十億美元的陸資來臺。

如果加計歷年對海外投資八六○億美元,臺灣的資本還外流九六二億美元,約兩兆九千億臺幣,可以蓋五十一棟臺北一○一大樓。

這筆帳,怎麼樣都不合算。

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兩岸一衣帶水,中國有十三億的人口、是全球第二大的單一國家經濟體……,中國市場的磁吸效應,讓緊鄰的臺灣,很難視而不見。

研究臺灣世代政治十五年,前些年在香港教書、做研究的中研院社會所副研究員林宗弘,最新論文收錄在《一衣帶水:臺港社會議題縱橫》,這是由跟中國更靠近的香港中文大學香港亞太研究所出版。

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「中國崛起,是全世界都要面對的問題,」林宗弘指出,香港因爲太靠近中國,物價、民衆的生活在迴歸後都受到重大沖擊。他說,中國對臺灣、韓國的態度,跟對其他國家不一樣,兩邊愈靠近,影響愈大,「我們的確要小心」。

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聯合報系民調中心《世代圖像大調查》發現,臺灣民衆認爲跨國企業來臺投資有助發展經濟的比例達百分之八十一,歡迎歐美企業的比例更高達百分之八十五,歡迎大陸企業的比例則降至百分之五十三。

有趣的是,四十歲以上的熟世代對陸資較有戒心,歡迎陸資的比例是四成七,但認爲對臺灣發展不好的也有四成三;反倒是青世代,認爲陸資有助臺灣發展的比例近六成,認爲不好的是三成七。

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外商登臺 「得看花園或臭水溝」

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跨國企業要不要投資臺灣,還得看「臺灣是花園還是臭水溝」,一○四資訊科技總經理阮劍安說,如果「打開了(開放)看見的是臭水溝,外商也不會來」。

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國人接受外商、陸企來臺投資,但對於大陸與東南亞人士來臺灣工作,則多認爲不利臺灣經濟發展。換句話說,臺灣民衆接受外商、陸企的老闆,但較爲排斥這些地方的勞工來臺工作。

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東方線上行銷副總監李釧如分析,青年赴澳洲打工,其實圖的就是一、兩年存到人生的第一桶金,「這是一個人生的保險」。她說,存到第一桶金後,青世代比較能在職涯上有選擇能力。

「民衆最擔心的還是外勞會搶走工作,」臺灣勞工陣線主任洪敬舒分析,歐美人來臺工作,人數不多、職務不同、時間也不長;但東南亞與大陸的勞工,跟本地勞工之間有互爲取代的關係,且人數多、停留時間長,民衆擔心會影響生計。

勞動力市場 「遲早要面對移民」

阮劍安嘆了一口氣,我們不主張別人來臺灣,外派的意願也不高,就好像男女朋友間,「我不愛你、你不愛我,但也不許別人來愛我們」。他說,臺灣即將出現人口負成長,將來的勞動力一定會不足。

林宗弘更認爲,臺灣早晚必須面對開放中國、東南亞移民的問題。他說,臺灣的勞動力會愈來愈不足,甚至因爲生育率偏低,青世代的扶養壓力愈來愈大,真的要好好思考英國、北歐等歐洲國家的政策。

林宗弘指出,北歐國家最近十年還能維持人口成長,除了生育補助政策,還有開放東南歐的移民。他說,人口一旦減少,不但勞動力不足、稅收跟着變少,臺灣可以發展的選擇就更有限了。

「崇歐美貶亞洲」偏見得解

早年在飛利浦工作、派駐中國的阮劍安認爲,除了擔心亞洲鄰國的勞工會取代自己,還有臺灣人的共同偏見:崇尚歐美,貶低東南亞鄰國。他說,對中國,更有複雜的因素,但這些都是「可以等待時間解決的」。

阮劍安舉電影《白宮第一管家(The Bulter)》爲例,電影透過敘述黑人管家服務七任美國總統的卅四年生活,反映黑人在美國的人權問題,從二次世界大戰後的宣示保護黑奴,到現在是經過五十年的演變。他表示,兩岸的和解、溝通,如果從一九九二年的交流開始算,才經過廿多年,「真的不用急」。

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醫美超聲炮的行業秘密:機構設下美麗陷阱


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近兩年在顏值經濟的推動下,醫美行業在中國高速發展。艾瑞諮詢預測,2023年中國醫療美容市場規模將達到3,115億元(人民幣)。然而,行業亂象頻發,銷售話術誘導、美容院無證狂飆、假貨產業鏈猖獗等現象也在很大程度上掣肘了醫美行業的健康發展,暴利成爲了部分消費者心中對醫美行業的印象之一。

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種類繁多的醫美項目到底是通往美麗的捷徑還是美麗陷阱?1000多元一次的光子嫩膚、19550元一次的超聲炮、22800一次的熱瑪吉是否真的應該如此昂貴?針對一些網紅醫美項目,有業內人士向本站財經表示,以當紅醫美項目超聲炮爲例,目前市面上做一次半島超聲炮價格6000到上萬不等,但其實不論打幾發成本都在3000-5000元左右。“而號稱一次數萬價格的熱瑪吉的成本也不到1萬元,利潤至少可達50%。”

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近年來抗衰類項目如熱瑪吉、超聲炮、超聲刀極爲火熱。據新華財經聯合新氧發佈的《2021中國醫美抗衰消費趨勢報告》顯示,醫美抗衰市場光電類項目最受青睞,選擇光電類項目的醫美抗衰消費者比例高達86.23% 。有許多廣告宣傳“抗初老”“抗衰要趁早”,在小紅書上,關於熱瑪吉、超聲炮的體驗筆記多達8萬篇,抗老抗衰者趨之若鶩。

然而,抗衰項目的效果似乎並沒有宣傳中那般神奇,其中參雜着許多消費者難以辨別的“套路”。在黑貓平臺的關鍵詞中,關於超聲炮及熱瑪吉的投訴共兩百餘條。消費者李雲表示,“去當地的醫療美容門診部做超聲炮,但操作人員是護士長,不是醫生,光電項目不是認證醫生纔可以操作嗎?”另一位消費者王二表示,“我做完超聲炮反而起了反效果,直接給我臉弄塌了,現在比我做之前還老。”

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有業內人士表示,超聲炮效果不及預期與醫生技術、儀器真假以及消費者本身的面部狀態是否適合操作密不可分,部分銷售並不會明確表明脂肪較少、疤痕體質或角質層較薄羣體不適合操作,如何辨別銷售話術的含金量是消費者容易踩的坑。其指出,消費者的初衷是求美,而部分銷售則看重成單量與銷售額,進而引導消費者過度消費。

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關於超聲炮項目每年最多能做幾次,藝星整形的銷售顧問向本站財經表示,“最短可間隔四個月做一次,具體看皮膚鬆弛程度”,而顏和一美銷售顧問建議,“一年做一次,期間可以搭配着熱瑪吉做”。北京某醫療美容機構則表示“一年做兩三次都行,具體看你對自己的要求,做好幾次的是對自己要求高。”

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對此,本站財經諮詢了北京某醫療美容院醫生,其指出,超聲炮這類光電不同大小的儀器頭分別能抵達皮膚真皮層、脂肪層和筋膜層。實際上是靠先損傷後自體修復達到效果,類似烤五花肉,“烤熟”了肉便收緊了。像疤痕體質若(能量或次數)打多了會產生皮下增生、皮下瘢痕,看上去維持時間比普通人長,實際上皮膚摸起來會有部分凸起,皮膚變差,很難自我修復。

其還表示,“超聲炮和超聲刀類似鋼筋和混凝土的區別,相對能量更強更集中的超聲刀,炮頭能量低一些也更均勻,多聚焦於面(溶解脂肪),超聲刀是利用超聲原理,就像彩超也是超聲波,不同的是超聲刀是通過產生熱量刺激皮膚真皮層或筋膜層,二者均是通過先損傷,後自體修復讓皮膚緊緻,刀頭更多聚焦於點來達到提拉緊緻,但不建議多做,一年儘量不要超過兩次。”

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在各平臺上,以“醫美”、“超聲炮”、“光子嫩膚”等爲關鍵詞,可以檢索到衆多機構和用戶體驗帖。 部分醫美機構打出“折扣”、“超低價”的旗號吸引客流,但有消費者反映,實際消費時卻被店家以多重話術誘導下單。商家表面上讓利給消費者,實際中可能存在隱性收費或者線下推銷等套路,以此提升客單價、增加收入。

李二(化名)表示,自己在美團看到某皮膚科醫院有39元的針清團購套餐券,到線下面診覈銷券時被推薦了其他光電類項目,被告知此項目僅有首次就診有優惠,醫生還給看了其他病人的治療效果圖片,李二頭腦一熱花費1600元購入了推薦的項目,“我感覺他們就是先用低價引流,然後利用你的焦慮讓你消費。”

和顏一美和藝星整形兩家大型連鎖醫療美容機構的銷售顧問均向本站財經表示,可以連續每月操作入門光電項目。針例如對痤瘡的治療,二位均表示,“可通過光子嫩膚和微針項目聯合治療,一年可以做6-10次。”而另一位北京某醫療美容機銷售顧問則表示“可以用消炎類水光針和光子嫩膚搭配着一起做,達到治療效果需每個月做一次,就是一年12次。”

對此,本站財經諮詢了北京某三甲醫院皮膚科副主任醫生,其表示,“痤瘡問題目前根治還比較難,(治療)主要靠吃藥及塗抹藥膏,光電治療只是輔助作用,後續可以用來治療一些留下的色素沉着以及小凹坑,很多機構可能是想靠做這些治療盈利,因爲那些醫美項目肯定比單塗抹的藥要掙錢多,他們有他們自己的想法,我們正規醫院還是爲患者着想,爲了治療。”

關於光電項目的操作頻率,皮膚科主任指出,“光子嫩膚可以剛開始一個月一次,一年五六次就可以了,不能打那麼多反反覆覆刺激,就像一個人腦裡處於興奮狀態,是承受不了的。而微針項目長痘期間是不可以做的,得先等膿包下去之後可以用來祛除痘印。”

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據瞭解,有消費者反映打水光針期間皮膚狀態較好,等水光全部代謝後,皮膚會有炎症反彈,重新開始長痘。

上述醫療美容院醫生向本站財經表示,水光作用於真皮層,相當於給皮膚額外補充了所需營養以達到改善皮膚的效果。部分有消炎、抗衰功能的水光在使用後能改善面部泛紅等問題,持續補充適合的水光皮膚會穩定在一個狀態,但有的消費者在停止使用後炎症等問題是可能出現反彈,因而感覺皮膚再次變差。

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超聲炮擁有湖南省藥監局的註冊批文,屬於二類醫療器械。其批准適用範圍,首先是適用於肩頸、腰腹、四肢部位的慢性組織損傷疼痛,以及瘢痕、神經性皮炎的輔助治療。對於面部緊緻提升治療中,僅提及,“用於皮膚科、整形美容科相關疾病的輔助治療”。而像射頻、激光等儀器的批文中則明確說明,能夠減輕面部皮膚皺紋,改善面部皮膚鬆弛。

暴利不斷催生新型抗衰醫美項目

半島醫療銷售向本站財經表示,“一代超聲炮售價約40萬/臺,二代黃金超聲炮約50萬/臺。”有業內人士表示,不管超聲炮打多少發,成本大概就是在3000-5000元左右。而市面上各醫美機構,做一次半島超聲炮價格6000元到上萬不等,利潤可觀。

以另一個熱門項目熱瑪吉爲例,按照操作部位分,面部、頸部通常需900發(發數代表射頻能量,數字越高能量越大),北京市價爲1-3萬元,眼部需450發,也要近萬元。也就是說,若做面+頸+眼的套餐,大概需要4-5萬元,打900發收費約爲15000元。熱瑪吉五代的設備採購價格約70-80萬元,設備配套的一次性探頭約6000-7000元一個。上述業內人士透露,機構給顧客做一次的成本爲7000+材料+損耗,共約10000元,利潤至少可達50%。

而上游儀器公司的毛利率更高,目前市面上的熱瑪吉,一般指索塔醫療的Thermage CPT和Thermage FLX,在國內市場分別被稱爲“第四代熱瑪吉”和“第五代熱瑪吉”。

根其據招股書顯示,2018-2020年以及2021年前9個月,索塔醫療營收分別爲1.35億美元、1.94億美元、2.53億美元以及2.19億美元。其中,熱瑪吉貢獻了近8成收入,即2021年前三季度狂攬約11億人民幣。熱瑪吉爲索塔醫療2018-2021Q3貢獻了63%、74%、84%和78%的營業收入。過去幾年,索塔醫療的毛利率和淨利率一路爬升,截至2021年前三季度,索塔醫療毛利率達到71.4%,淨利率爲33.3%。這一毛利率水平在整個醫美醫療器械行業處於高位,較其他企業約50-60%的毛利率高出一截,淨利率也遠遠高於同行的10-15%。

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此外,由於熱瑪吉治療過程中,被加熱部位溫度可達60-70℃,爲保障患者安全,探頭採用冷噴技術防止表皮灼傷,且內置了電流、溫度、壓力等多個傳感器檢測溫度、能量以便操作者精確操控,另外還使用了特製Kapton覆膜來保證能量均勻分佈。但由於特製Kapton覆膜在重複使用情況下容易破損,從而引發表皮灼傷,因此熱瑪吉探頭均被設計爲一次性耗材,相當於一人一頭。

設備+一次性探頭也構成了索塔醫療主要的盈利模式,2021年前三季度,探頭及其他耗材收入貢獻超71%,成爲其可持續的穩定收入來源。

抗衰儀器產業暗藏售假產業鏈

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巨大利益誘惑下,行業內甚至已催生出完整的售假產業鏈,大到山寨儀器、炮頭、刀頭,小到防僞二維碼。

本站財經通過某二手交易平臺聯繫到兩家銷售復刻儀器的賣家(下稱“商家A”、“商家B”),其生產工廠均位於廣州市白雲區。商家A表示,今年市面上最火的儀器是超聲炮和雙逆博士,其報價普通超聲炮3000左右,黃金超聲炮4000左右,雙逆博士4500元左右。“有很多醫療機構、美容院、採購部大部分都在我們這裡拿貨的,還有采購商一次拿好多臺。”銷售人員表示。

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某社交平臺上一位博主稱,目前在他後臺以及評論區有4000多條留言發圖,詢問雙逆博士機器真假,經他辨別,其中真機器只有五臺,約爲千分之一的概率。博主分享,區分韓版原裝和國內生產的機器主要看細節,例如可以看腳踏、底部輪子、韓國廠家logo、屏幕顯示界面以及機身背面的標識等硬件方面來進行區分。

有業內人士指出,目前在國內還沒有醫療器械資質證書,也就是不合法,採購渠道不明,正規醫院還不可推廣,一般只在一線城市皮膚診所或皮膚醫院有推廣,且該儀器2022年在韓國上市僅一年,國內醫生是否能有效操作也不可保證。

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值得注意的是,上述兩位商家向本站財經提供的儀器照片中,logo顯示爲“Pemlnsvla”,與半島超聲炮的logo“Peninsula”僅3個字母的差別。商家A稱,“我們這是1:1復刻的半島超聲炮儀器,能量沒有差別,唯一的區別就是沒有資質。”商家B則表示他售賣的儀器能量是半島超聲炮的75%左右。

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此外,儀器的防僞碼也是識別真僞的重要標識之一,經掃描兩位商家提供的二維碼,結果均顯示:“Original authentic(原裝)”字樣及一張介紹儀器的長圖。頁面顯示由二維碼生成工具“草料二維碼”提供技術服務,難以證明設備真僞及品牌。

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而半島醫療官網顯示,機器掃碼驗真需通過“半島醫療”公衆號的菜單欄“驗真系統”進行掃描設備動態碼,以此辨別是否爲正品。官方唯一推薦的驗真方法爲四重驗真,包含[設備、治療頭、推薦機構、推薦醫師]四個維度的驗真,由此保障正品儀器在正規機構,被經過規範化操作培訓的專業醫生所使用。

同時,商家A還向本站財經透露,“我們很多顧客買回去一天就回本了,他們預約出去的項目都是大幾千一萬多的。”併發來了許多購買了儀器的客戶的項目收費記錄,截圖顯示項目收費分別爲8800、16800以及6800。

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當問及有無熱瑪吉儀器售賣時,兩人均表示“現在熱瑪吉公司查得嚴,沒人敢賣,可能得過段時間。”

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值得一提的是,目前市面上還有“回充頭”的存在,據半島官網顯示,半島超聲炮治療頭的發數是根據核心部件的損耗壽命設計的,這種發數已經用完,而利用不法手段進行破解回充發數的治療頭,稱爲“回充頭”。這種“回充頭”能量極其不穩定,可能存在無能量輸出或治療時痛感劇烈、燙傷等巨大安全隱患。因此,在進行設備動態碼驗真後,也要對治療頭進行掃碼驗真,只有當治療頭是正品且有剩餘發數的這一種情況,纔會在半島醫療公衆號掃碼後收到正品信息提示。

然而,隱藏在“驗真”背後的除了儀器與治療頭的真假,還有眼花繚亂地價格帶與醫生資質問題。有業內人士表示,“超聲炮從最初14800元到現在不足3000元落差很大,目前由於商家破價,(半島)廠家給大量機構下架了認證,導致驗真系統內未出現的機構不一定是假儀器,市場真假難辨掃碼驗證只是一個環節,是廠家對機構限制低價的一種行爲,從而教育用戶掃碼,即便掃碼也很難辨別治療頭真假。項目操作核心還是醫生,除醫生資質,持證需要通過半島的培訓考覈纔會被列入半島超聲炮的推薦醫師。”

其還透露,有的機構先買一臺真的機器,獲得認證後把真機器租出去,再買一臺假的放在店裡,這樣客人能掃到認證,但做的卻是假機器,機構如此一來便可一本萬利。

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總部位於柏林的foodpanda母公司Delivery Hero計劃把臺灣事業出售給Uber Eats的交易談判,已經暫時破裂;臺灣foodpanda聲明則迴應,這是市場傳言,並無所悉。臺灣Uber Eats也表示無法迴應。

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Lexus品牌1-2月份合計登錄4,963臺,再次取得豪華車市場龍頭寶座,展現2024年制霸豪華車市場的魄力與決心。

Lexus除了中大型豪華房車、豪華休旅車持續表現亮眼,今年隨着LBX、UX 300h新車加入戰線,多元的用車選擇、也創造更佳的銷售成績。

首先,ES車系1-2月合計登錄445臺,爲中大型豪華房車市場中的領頭羊,市場佔比33.3%;而Lexus休旅車系更是遙遙領先競爭對手,1-2月合計登錄3,982臺,豪華休旅車市場佔比36.5%,其中NX車系1-2月合計掛牌2,198臺,級距佔比45.5%,稱霸單一車系的No.1;RX車系1-2月合計登錄972臺,一馬當先奪下中大型豪華休旅車款寶座,Lexus小型豪華休旅車款也不遑多讓,UX、LBX合計登錄812臺,爲該級距車款No.1,顯示備受臺灣市場顧客的喜愛。

另外,爲了實現碳中和及品牌電動化的願景,Lexus今年2月迎來全新升級車型UX 300h,透過油電覆合動力系統調校,提升最大綜效馬力至199 匹及平均油耗24.6 km/L*1的優異表現,並導入F SPORT Design等級,配備專屬F SPORT運動化外觀套件。

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鴻泰精密工業斥資人民幣2.84億元 自地委建廠房


鴻泰精密工業斥資人民幣2.84億元 自地委建廠房

鴻海集團。 (美聯社資料照片)

鴻海(2317)29日晚間代子公司鴻泰精密工業(杭州)有限公司公告,斥資人民幣2.84億元(約新臺幣12.53億元),自地委建廠房,由於鴻泰精密杭州的主要營業項目之一爲路由器相關零組件,外界推測,此舉將擴增網通設備的產能,以支援人工智慧(AI)伺服器所需要的傳輸設備需求。

鴻海公告,是由子公司工業富聯取得富聯統合電子(杭州)有限公司股權,交易金額爲人民幣2億元。另外,鴻海也公告,由子公司富聯統合電子(杭州)有限公司,取得鴻泰精密工業(杭州)有限公司股權,交易金額爲人民幣2億元,具體目的或用途是長期投資。

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根據資料,鴻泰精密杭州工業主要是佈局新型電子元件,寬頻接入通訊系統設備,高階路由器,精密衝壓模具,可攜式微型電腦,數位相機,數位攝錄影機及關鍵零配件生產製造。

至於富聯統合主要產品是伺服器,客戶爲中國大陸和海外多家通訊企業,在伺服器、太陽能逆變器、汽車電子等業務發展可期,富聯統合亟需土地擴建生產基地增加產能,富聯統合之前已經收購鴻泰精密工業,可較快使用鴻泰精密工業土地,加速廠房建設。

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降低槓桿、完善制度,DMA等場外衍生品業務迎強監管


降低槓桿、完善制度,DMA等場外衍生品業務迎強監管

21世紀經濟報道記者 李域 深圳報道近期市場中談之色變的DMA(多空收益互換)傳來最新消息。

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2月28日晚間,就私募基金DMA業務有關情況,證監會表示,DMA業務平穩降槓桿,有助於市場風險防控,有利於市場的平穩健康運行,“據中證機構間報價系統股份有限公司數據,春節後開市以來DMA業務規模穩步下降,日均成交量佔全市場成交比例約3%”。

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去年以來,DMA即槓桿中性產品大火,其高收益得到很多客戶的青睞,DMA成爲各私募量化基金加槓桿的主力。

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但2024年開年即遭遇變盤,微盤股拋壓尤甚,市場上也出現了“多家頭部量化私募DMA鉅虧、產品遭贖回”等傳言。2月28日,市場又傳出與DMA業務收緊的相關消息。

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對此,證監會及時迴應市場關切稱,前期,私募基金因策略原因在市場波動過程中出現了部分淨值回撤,證券公司和私募基金等主動加強風險防控,穩步降槓桿、降規模,風險得到了一定程度消化。並表示,下一步,將對DMA等場外衍生品業務繼續強化監管、完善制度,指導行業控制好業務規模和槓桿,嚴厲打擊違法違規行爲,維護市場平穩運行。

DMA策略遭遇反噬

近兩年,DMA進入大衆投資者視野。

DMA即 Direct Market Access,是指私募管理人通過自身的交易終端,直接連接到交易所進行下單的一種交易模式,通常來說,私募量化機構會將DMA用於市場中性策略(在股票多頭倉位的基礎上,做空股指期貨、指數空頭策略或場外籃子票據等),通過和券商收益互換,形成對衝加槓桿的交易工具。

本質上,DMA是一種收益互換,私募管理人用其產品賬戶與有收益互換資質的交易商簽訂收益互換協議,協議規定管理人需支付固定利率換取掛鉤股票、期貨標的的浮動權益收益。

國海證券分析師李楊表示,在DMA模式下,私募管理人間接地通過交易商爲管理人在其自營賬戶建立的多頭和空頭的子賬戶進行多空交易。

具體操作爲,私募管理人最低繳納25%的保證金(相當於100%名義本金的多頭頭寸,最高可達四倍的槓桿),運用客戶端進行交易下單,場外委託給收益互換的業務系統,並在通過系統校驗後到達交易商自營櫃檯系統,最後由自營臺報價給交易所。

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據業內人士介紹,DMA模式出現於2021年底,主要是因《證券公司收益互換業務管理辦法》要求收益互換的掛鉤標的不可以是私募基金、資管計劃等,因此AB款模式收益互換被叫停。

2023年,A股迎來了新一輪小盤行情,疊加對衝成本比較低,中性策略產品收益較好,DMA由於加槓桿也獲得更爲亮眼的業績。據業內人士透露,有相關的量化私募產品取得了年化收益率超100%的好成績。

與此同時,主要是私募管理人自有資金持有的DMA的份額,有部分量化私募開始對合格投資者進行銷售。

但2024年開年即遭遇變盤,微盤股拋壓尤甚。有私募人士認爲,DMA策略的風險點在於策略的4倍槓桿,在市場傳出該策略被限之後,導致“4倍的快樂變成4倍的痛苦”,抱團微盤股的DMA產品遭到踩踏。

降槓桿、降規模

有業內人士指出,量化私募向個人投資者銷售DMA產品,存在着合規風險和投資人適當性風險,量化DMA業務的政策限制也隨之加強。

去年11月初,多家券商收到監管通知,要求嚴控DMA業務規模。彼時消息稱,監管要求管理人每日日終量化DMA業務的口徑,嚴格控制DMA策略業務規模不得超過11月8日的日終規模,也就是說DMA業務將不得新增規模。

據某私募基金負責人介紹,本次主要是控制券商機構與DMA策略相關的業務收益互換總量。只要總量不變,那麼存量可以調配。

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具體而言,一是在不同管理人之間調配,二是同一個管理人在不同產品上的DMA額度調配。

2023年2月22日,市場又傳出有私募接到部分券商通知,要求管理人不得新增DMA額度,當前存續交易不受影響。

在業內看來,此次微盤股流動性危機結束後,DMA業務規模已有所下降,監管再次強調DMA不得新增規模,是對槓桿類產品風險的防範。

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數據方面也有所體現,據悉,權威部門透露DMA業務在高點時規模約爲2500億至2600億,目前規模約爲1000億至1200億。

國海證券研報認爲,DMA策略本質是多小市值、空大市值及看空波動率。而2023年11月9日,DMA新規限制量化DMA業務新增和場外個股融券,使得小市值資產流動性受損、市值收益倒掛,疊加股指期貨基差擴大,DMA策略被迫平倉等,或將進一步影響小市值股票的流動性,市場風格將轉換至大盤價值。

強化監管、完善制度

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2月28日,市場再度傳出兩則與DMA業務收緊的相關消息,一是隻允許自營資金運作,募集的資金逐步清退(合約到期之後不能再續);二是槓桿不能超過1:1。

對此,證監會及時迴應市場關切,表示DMA業務平穩降槓桿,有助於市場風險防控,有利於市場的平穩健康運行。

證監會稱,前期,私募基金因策略原因在市場波動過程中出現了部分淨值回撤,證券公司和私募基金等主動加強風險防控,穩步降槓桿、降規模,風險得到了一定程度消化。

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下一步,證監會將對DMA等場外衍生品業務繼續強化監管、完善制度,指導行業控制好業務規模和槓桿,嚴厲打擊違法違規行爲,維護市場平穩運行。

上述券商金融創新業務部負責人表示,DMA業務是2022年互換新規後行業對AB級業務的升級模式,在境外是很普遍的場外業務模式,過去2年發展迅速,一方面是受到投資者,主要是量化私募基金的歡迎,另一方面各家券商都投入較大資源發展。近期由於市場震盪,出現一些黑天鵝事件,造成DMA業務投資者損失較大。現在,DMA規模不可新增,市場普遍猜測要有新的管理制度出臺,但是監管沒有明確未來具體規則,讓投資者和券商暫時都在猶豫是否要持續投入DMA業務規模和建設。